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南都周刊

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乱世藏金?三思后行!  

2008-11-11 11:47:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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南都周刊编辑:宋爽 特约撰稿|李睿




李睿
独立分析师,曾是美国西海岸某大型资产管理公司的CFA,长期往返中美两地

  “我这几周在美国,原本打算买点鹰洋金币和水牛金币的。2个月前我去过当地最大的一家金店,有大量金币库存,当时店主张口就问我要多少,要多少有多少??但是今天打电话过去店主无奈告诉我,他们早就断货了。说生产厂停产了,他们根本找不到货源。我说水牛不算热门,怎么也没有?他说早就找不到货了,预订的客户很多,他们也在努力找货??好消息是他们预付现金订到了加拿大的枫叶金币,据说本周四发货,下周二三可能到货,但是也说不准,现在找点货很难??鹰洋银币就有一点,银条也有一点,但是银币在牌价上加6美元。”

  这位博主说的确有其事,美国人确实是在抢金币了。不仅美国是这样,全球的黄金铸币厂都在加班加点,不少地区卖断货。究竟是怎么回事呢?据说,由于担忧全球金融体系的危机蔓延,超富阶层也突然蜂拥抢购金条、金块,然后再全部放到保险箱锁起来。

  “投资需求大增。在我33年的生涯里从没看过这种情况。”LBMA(伦敦金条市场协会)主席查尔斯大呼惊讶,“炼金工厂赶工做金块都来不及。”

具有讽刺意味的是,经过媒体的加油添醋,转眼金融危机就成了你家后院的狗熊,你随时随刻都得提防它闯进来大搞破坏。你怕我怕大家都怕,货币基金都亏损了靠不住了,有钱买什么能放心?自然是黄金了!

拥有黄金是否会让投资组合收益更佳?
  很多理财师和理财专家都指出,黄金能降低一个投资组合的波动性。有一点倒是毋庸置疑的,即无论通胀时期或动荡时期,金价趋涨而同期大多数股票和某些债券的价格趋跌,虽然近来几周金价和所有资产都在缩水。但从历史趋势看,黄金确实有能力让你的投资组合保持相对稳定。
然而,长期看黄金也要拖业绩的后腿,因此很多理财师出言谨慎。美国宾州的一位分析师就说:“综观之,金价和通胀率几乎持平,但波动却剧烈很多。”不够动人。

  与之相比,你篮子里的其他品种却明显跑赢CPI。统计显示,在1926年到2007年间,大公司的股票年回报率是10.5%,国债和公司债也分别能实现5%-6%的收益。这期间的年通胀率是3%。

  所以说,黄金在降低波动性的同时,也影响了投资组合的长期成长性。

  另一些理财师认为商品基金比黄金更可取。这些基金持有特定公司股票,诸如生产石油、铁矿石或黄金的公司,或者跟踪商品指数,同样可以减少波动,长期看可能回报会更大一些。

  另一个问题就是投资者的黄金持仓量。大多数投资者并没有足够多的持仓量,因此难以让整体业绩有显著变化。比方说,你的资产里只有5%是黄金。假设是在600美元/盎司的位置,即去年金融危机刚出现苗头时买入。在2008年10月24日,金价为732美元/盎司。你获利约22%,相比其他品种的收益来说已经非常了不起。而你的资产中其余部分则在这段时间损失25%。由于黄金的存在,你的资产总损失减少到23%。

  假设你的黄金在今年春天的最高点上卖出,则可获得66%的收益。而你的总损失将降低到20%。看上去不错,但你必须足够幸运,能在顶部脱手。

金价会一飞冲天吗?

  更冒险的理由是,你买入黄金仅仅因为你认为其价格会飞涨。比方说,某些黄金交易商就认为,我们现在处于商品价格上升的轨道中。这种趋势从2001年开始,并将持续到2016年,金价也将同样走高。(当然,你能指望王婆说别的吗)

  标普的分析师莱奥·拉尔金更具体地指出,目前各国政府通过泛滥注资来提振经济,应会造成通胀更上层楼。“在三四年内,我想不出金价不去2000美元/盎司的理由。”

  有这个可能性。但请牢记,今年春天金价破1000美元/盎司时,很多分析师看多黄金,因为次贷危机剪不断理还乱。现在,整个金融形势比当时恶劣得多,金价却不涨反跌,从高点下跌了27%。

  这也突出了黄金波动性大、难以预测这两个特点。专家们声称金融危机中金价下跌是因为对冲基金和大机构投资者减持黄金来弥补损失。另外,他们也解释,美元意外走强也对金价构成伤害——众所周知,金价和美元反向运行。

  也有理财师指出,现在黄金很贵,倒是所有股票都很便宜。“黄金有泡沫。这几年来已经翻了两番,好好掂量下,相比起来美国、欧洲的股票倒是跌了超过三成。”

金融体系会崩溃吗?

  最悲观的理由就是金融崩溃。如果真的发生这样的事情,没人能告诉你囤积多少黄金够你过上三年五载不愁吃穿的日子。

  说到底,持有黄金的理由似乎并不充分。但这不妨碍你买一些放心。而最简单的方式,就是通过指数基金变相买黄金。国际上两个很著名的ETF基金是iSharesComex Gold Trust或SPDR GoldShares。这两只基金都是设计跟踪金条价格并操作得当。截至10月23日,两只ETF在今年都损失了14%,和金价跌幅完全相同。

  适当回避那些私人经营的金矿概念公司股票,它们的波动性大得让人心脏受不了。而重仓黄金股的共同基金(开放式基金)也同样悬。统计显示这些共同基金今年平均亏损61%,其中在过去一个月里惊人地跳水了52%。

  如果你需要黄金来安抚你过于紧张的神经,不妨买些金币。国际上大概有五种普制金币被公认是投资性金币,包括美国鹰洋金币、加拿大枫叶金币、南非克鲁格金币、澳大利亚袋鼠金币和中国熊猫金币。

  投资性金币一般无明确的主题,每年的图案可以不换,发行量不限,质量为普制,价格是金价加较低的升水;而纪念性金币则是限量发行并具有明确纪念主题和精美图案的精制金币,价格较贵。纪念性金币在钱币二级市场上往往是投机性资金重点炒作的对象,投资风险较大,相应收益也较高,如奥运金币。

  话虽然这么说,但当你把玩这些金币时,别把它们想成投资就是了。

中国熊猫金币



  中国人民银行从1982年开始发行熊猫金币,第一年发行的4款熊猫金币没有设置面值,四款币分别为1盎司、1/2盎司、1/4盎司和1/10盎司。从1983年开始,熊猫金币增加了1/20盎司的品种,并且还在每枚币上标明面值。为了更好地展现熊猫活泼顽皮的天性和黑白两色,我国技术专家利用黄金的折射和反射出现的光面和暗面产生的白与黑效果,发明了凹刻折光法,后来又采用鼓体反面喷沙技术,再现大熊猫的黑白两色且使其更具立体感。

  但是,由于相关制度缺失,熊猫普制金币无法像其他金币一样由发行国央行及下属金融机构进行回购,导致变现不易。若政策面有所突破,其投资性将更能体现。(在国内,能否顺利变现、折价多少、费用如何是各黄金投资品种的关键)
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