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“逐鹿”拉锯战  

2008-11-03 10:02:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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当地政府的心思是全盘甩掉三鹿这个已经资不抵债的“烂包袱”,包括资产和债务,但接盘者有自己的算盘,他们要的只是三鹿的优质资产。于是,这场最初由政府牵头的“逐鹿”之战,已僵持了一个多月至今仍没有答案。

文|南都周刊:砚秋  编辑|南都周刊:张鹏   美术设计:高爽
资不抵债的三鹿,如今面临着被昔日竞争对手“瓜分”的命运。
 
债务难题
  
  “毒奶粉”事件的负面影响,让三鹿集团的无形资产一夜之间为零,但这个“烂摊子”同样有企业争着接盘,他们中有二线的三元、完达山、飞鹤,也有一线的伊利,还有一心要在乳品饮料领域大展身手的娃哈哈。
 
  10月28日三元股份发布公告,首次证实仍在与三鹿进行收购的谈判。至今三元停盘已经超过一个月。
 
  自9月25日三元收到有关部门通知,“临危受命”进入三鹿收购谈判,到后来多次传出“谈崩”的消息,表明双方在收购谈判上的分歧很大。
 
  据记者了解,双方主要在收购方式上是采取“股权收购”还是“资产收购”意见不一致。政府方面出于尽快解决奶农问题,并赶紧抛掉三鹿这个烫手的山芋考虑,要求进行股权收购,整体接手三鹿的资产、债权债务等。而三元关心的是投资收益,所以只想选择性地收购三鹿的部分资产,包括生产线、可控制奶源等。所以政府的想法是让三元整体收购,把三鹿的资产、债权债务全部接手下来,但三元只想把账目算清后买下优质资产。
 
  而上述接近三鹿危机处理小组的人士更坦言,三元刚进入三鹿谈判的时候就遇到一个问题至今仍然存在:三鹿已经资不抵债,这么大一个摊子谁都接不下来。
 
  事实上,目前三鹿品牌的无形资产已经不存在,三鹿的净资产就十几个亿,据初步统计这次三鹿奶粉召回退赔金额就达7亿元以上,而大量液态奶的损失还没有计算在内。更尴尬的是现在已经有消费者向三鹿要求索赔,所以三鹿可能面临的医疗以及诉讼费用根本就难以估计。
 
  而据一位三鹿奶粉经销商透露,奶粉运回三鹿总部后先退款30%,另外的70%三鹿表示要等到工厂恢复生产、企业经济条件允许后逐步偿还。
 
  与三元的忧虑相同,完达山方面参与收购的人士对记者很明确地表示:“现在三鹿的债务是收购最棘手的问题。完达山打算收购三鹿部分的奶粉资产,但不会接手相关债务。”
 
  “我们收购三鹿是有条件的,不要三鹿的品牌,只收购三鹿的工厂、可控奶源以及工人的资产。”另一个有意接盘者、娃哈哈董事长宗庆后在电话里也表明自己的态度。对于娃哈哈来说,收购三鹿显然是一个不错的机会:现在它生产乳酸菌饮料的奶源全部都依赖进口,而其计划在国内建立5个奶粉基地至今都还没有奶源配套。但即便如此,面对三鹿不确定的债务风险,宗庆后还是选择了保守。
 
  所以现在由于三鹿债务问题,谈判难以取得实质性进展。
 
复杂股权
  
  除了债务难题,三鹿联营公司的复杂股权也增加了收购整合的不确定性。
 
  三鹿收购案的一个变数是其外资股东恒天然集团。对于三鹿收购案,恒天然集团相关负责人对记者表示,“我们对市场上关于三鹿的各种猜测不做评价,但正在寻找解决三鹿问题的最佳方法”。而据业内分析,出于对中国市场的考虑,恒天然不太可能退出三鹿。
 
  一位接近三鹿的人士告诉记者,除了外资股东恒天然集团外,三鹿在全国有40多家合资合作联营的企业,而且三鹿在每个企业的持股情况都不一样。这些企业几乎不受三鹿的管控,它们独立经营,在渠道、市场上还互相竞争。
 
  据记者了解,在石家庄当地就有很多小工厂挂了三鹿的牌子从事代工,三鹿一般收取利润的40%、50%作为品牌费,但在投入、管理上都非常有限。
 
  如今三鹿出事了,这些联营企业是否还会跟随三鹿呢?
 
  最近三鹿合资企业——君乐宝公司正式与三鹿划清界限。2000年,君乐宝公司引进三鹿的品牌与部分资金,三鹿占到君乐宝公司总股本的34%。但在三鹿的产品出事后,9月25日,君乐宝公司股东会、董事会决定企业名称正式恢复为“石家庄君乐宝乳业有限公司”,企业法人也进行了相应的变更,脱离了三鹿。但是君乐宝作为三鹿集团的一部分,原本是收购、重组的对象。
 
  而这种情况可能还会发生。最新的消息是,三鹿已经与娃哈哈、飞鹤等企业签署了产品购销、委托加工合同。现在三鹿的核心企业开工生产的各项准备工作已经就绪,非核心企业除一家不用更名外,其余7家已全部更名,并已陆续开工生产。但记者联络到一家代工企业,它们表示对代工并不感兴趣,而有意愿自己做。
 
  除了股权难题外,接手三鹿这个盘子后如何整合、盘活也是收购企业考虑的问题。“2007年三鹿集团实现销售收入100.16亿元,而三元仅11亿元,所以对于二线品牌来说,即使并购了三鹿,也可能在市场营销能力、渠道衔接上陷入困境。”一位业内人士表示。
 
拉锯战
  
  据知情人士透露,尽管三元已公开宣布了自己的收购事宜,但根本的分歧仍然存在:政府要求三元整体收购三鹿的资产以及债权债务,但三元的意向一直是只接手三鹿的优质资产,不想陷入三鹿的泥潭。
 
  而在稍早前的10月17日,工信部召集三元、完达山、伊利、娃哈哈、飞鹤等5家潜在的收购方沟通三鹿资产的处理问题,但沟通会并无实质内容,会后也没有下文。
 
  据广州奶业协会会长王丁棉透露,最近广东一位奶粉企业老总也去考察了三鹿两个工厂,发现三鹿工厂的周围奶源控制范围、奶站投入以及生产线都比较好,并向三鹿的危机处理小组表达了收购两个工厂的意愿,但还没有收到回应。不过王丁棉告诉记者,现在政府的态度也在转变:从刚开始的“拉郎配”让三元进入,到后来召集5家企业座谈摸底,说明政府也意识到谈判的难度。
 
  “现在政府的意愿还是想促成三元接手,因为三元是国有企业,政府可以适当扶持。目前双方还在进一步谈,政府、企业都有可能做出一些让步。”王说。
 
  据记者了解,对于企业一揽子收购三鹿的方案,政府对谈判结果的预期已经不是很强。现在政府还在与企业谈,但是在收购方式等方面会有更多的考虑。但是业内人士认为,政府还是要把三鹿在产业链上的债权债务尽快清理出来,而对三鹿来说拖得越久越不利。
 
  而王丁棉认为,现在政府对让三元、完达山全盘收购的想法已经有了松动,其实可以考虑让几家企业联合起来把三鹿分拆收购。还有三鹿可以走破产程序,法定拍卖资产,这样对受害人有交代,也允许更多的企业去竞价。但是不论三鹿未来怎么走,都需要政府对三鹿的巨额债务做出相应的处理。
 
  也许正是由于意识到三鹿并购、重组需要很长的时间,10月28日石家庄市副市长栗进路已表态,将以先开工再整合的思路,采取委托加工、贴牌生产、租赁等方式,尽快启动生产。
 
  就在发稿前,记者获悉,出于保护奶农、三鹿职工的利益考虑,河北省相关政府现已将《关于三鹿集团整顿和下一步发展方案》上报工信部,目前除了继续与完达山、三元等洽谈收购事宜外,三鹿已与娃哈哈、飞鹤等签署产品购销、委托加工合同,三鹿的代工厂也已经更名恢复生产。

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